Crédito y empresas

Voy a intentar en este post exponer los ratios más habituales y útiles para saber si una empresa está en buena forma . Pretendo que sirvan de guía para que, de un vistazo, cualquier profesional sepa si está ante una empresa solvente o no. Lo primero, es fijarse en el patrimonio neto de la empresa, ese epígrafe que está al principio del pasivo en el balance. Ratio #1: Patrimonio neto / pasivo total. Lo ideal es que esté en torno al 40%. A tener en cuenta sobre este ratio y siguiendo un criterio conservador, conviene restar al patrimonio neto partidas susceptibles de haber sido maquilladas como gastos en I+D no justificados, activación de impuestos en empresas que no generan beneficios en los últimos años y provisiones por clientes dudosos. Este ajuste nos dará una visión más real de esta ratio y, por lo tanto, de su situación patrimonial. El cash flow es el dinero que queda para pagar la deuda . La forma más simple de calcularlo es sumando el bº neto a las amortizaciones. Con este con...

Parafraseando a Enric Fernández (Economista Jefe de CaixaBank), la situación actual exige una respuesta fiscal conjunta a nivel europeo. En el último informe de CaixaBank Research, Enric Fernández expone con mucha claridad la situación y la compara con EE.UU. C omenta que la respuesta fiscal en EE.UU. es más contundente que en Europa porque el Tesoro estadounidense tiene una estrecha relación con la Reserva Federal (FED) y su economía es muy potente. En cambio en Europa, el Banco Central Europeo está jugando un papel destacado pero no puede coordinar sus decisiones con 19 tesoros distintos. ¿Por qué no hay un solo Tesoro como en EE.UU.?  En palabras de Enric Fernández: "Por el riesgo de que algún país se aprovechara de contar con un prestamista de última instancia y debilitara el euro. De esta manera, se prohibió que el BCE pudiera financiar directamente a ningún Gobierno" Sin duda, esta es una d esventaja de la UE frente a EE.UU . en esta grave crisis. Un...

PARADIGMAS EN EL ANÁLISIS DE RIESGOS DE EMPRESAS. En una situación tan difícil como la actual, los bancos juegan un papel esencial. Los fondos obtenidos mediante la aplicación de los tres paradigmas que a lo largo de este post vamos a exponer se deben destinar a: (1) Ayuda a las empresas y a la sociedad. Dinamización del crédito = creación de empleo y, en la situación actual (Covid19), a evitar destruir empleo. (2) Mantener y potenciar la admirable obra social que hace Caixabank. (3)  Reforzar sus recursos propios en base a requerimientos de Basilea. La acertada gestión del riesgo constituye una palanca esencial para mejorar el beneficio de los bancos. En Riesgos no hay que bajar la guardia. Incluso los mejores analistas y los mejores equipos pueden cometer graves errores. Debemos aprender de éstos. Reflexiones previas: - La estacionalidad y la ciclicidad son aspectos a tener en cuenta en la evolución de las principales magnit...

En otros post de mi blog finanziate.blogspot.com ya comentábamos que el beneficio no es suficiente para saber si una empresa es solvente o no. El beneficio y el ebitda son cifras engañosas y manipulables.  Lo importante es llegar a saber si la empresa es capaz o no de generar caja para afrontar su pagos . El cash es el rey, no lo olvides.  Con un balance y cuenta de resultados y, en menos de 5 minutos , podemos llegar a saber si una empresa genera o no caja.  El cálculo es muy sencillo. Vamos a poner un ejemplo.   Balance empresa X:  Activo no corriente: 14.750 miles €.  Activo corriente: 6.890 miles €                - Existencias: 220 miles €               - Clientes: 6.010 miles €  Patrimonio neto: 16.120 miles €  Pasivo no corriente: 2.300 miles € Pasivo corriente: 3.220 miles €            ...

Un profesor me dijo una vez que d ar 5 razones ó características de algo es una buena regla no escrita para captar la atención porque 5 son los dedos de una mano, 5 suelen ser los principios estratégicos de una empresa, 5 son las comidas que hay que hacer al día o 5 son los días laborales de la semana. Es más fácil que la audiencia de una presentación retenga 5 conceptos diferentes que cualquier otro número. En cualquier caso, si 5 no son suficientes, tendríamos que exponer 10 (2 veces 5).  Por esa razón, me atrevo a dar 5 reglas básicas para realizar un buen análisis en la concesión de crédito a una empresa .  La fuerza de la redacción está en la concisión.   1. Hay que ser un analista, no un redactor de textos publicitarios. Hay que ser capaz de exponer los puntos fuertes y débiles de la empresa y de qué manera pueden afectar al servicio de la deuda 2. Hay que conseguir que las cifras hablen por sí mismas. La exposición de cifras absolutas no dice n...

Una pregunta, ¿crees que todas las marcas tienen que estar en las redes sociales? La respuesta es: NO. Como responsable de marketing de tu compañía, tienes que valorar los beneficios que te aportará estar presente en social media. Depende de tus objetivos y tu target. Los m otivos fundamentales que justifican ese NO son los siguientes: (1) Es mejor gestionar pocas y bien, que muchas mal. (2) Estar presente no es gratis. Hay que contratar personas que gestionen la relación de la marca con las redes social (Community Manager). (3) Saturar a los seguidores con publicidad es negativo para los intereses de la empresa. (4) Pensar que hay que llegar a muchos seguidores es un error. Mejor pocos pero comprometidos. Si eliges Facebook , ten en cuenta que las páginas de empresa en esta red llegan a un gran número de seguidores pero no se muestran a todos puesto que su algoritmo decide cuantos seguidores de una página pueden ser impactados. En Twitter , la automatización de los...

El marketing 3.0 integra nuevas características del consumidor (más informado, más participativo, más infiel y más impaciente) y el entorno digital. El entorno actual es más exigente con las marcas en cuanto a sostenibilidad o responsabilidad social. A diferencia del marketing 1.0 y 2.0, el 3.0 se centra en la persona como ser único e individual.  Hay que implicar a los clientes, empleados, socios, distribuidores y proveedores, así como conocer a la competencia, aprovecharse de las redes sociales, ayudar al medio ambiente o a su entorno, tener buenas prácticas y que el cliente se sienta identificado con la marca. Este hecho implica una transformación digital de la empresa que, no es ni más ni menos, que el proceso de adaptación necesario para poder competir en un entorno digital. Mandan conceptos como Big Data, CRM, SCRM, SEM o SEO... Las 4p clásicas en el modelo de marketing 1.0 (producto, precio, placement y promotion) se transforman en las 4f (flujo, funcionalidad, fidelización...

Adquisición se entiende como el proceso en el que una empresa asume el control de otra mediante la compra de una parte sustancial o la totalidad de sus acciones. Puede ser amistosa u hostil. La operación se puede instrumentar de manera directa, mediante una sociedad vehículo o a través de inversores vía sociedad vehículo. La mayor parte de las operaciones de adquisición se realizan a través de una s ociedad vehículo.  Por lo tanto, se crea una sociedad holding con la única finalidad de adquirir el 100% del capital de la sociedad target. Dicha compra se financia con fondos propios aportados por los sponsors y deuda bancaria con una distribución de los fondos 40/60%, como estructura de financiación correcta. En este tipo de operaciones puede surgir lo que se denomina " asistencia financiera" , que no es otra cosa que un obstáculo para que la sociedad adquirida transmita fondos a su sociedad dominante. La sociedad no podrá anticipar fondos, conceder préstamos, prestar g...

Project finance o financiación de proyectos es una forma de financiar sin recurso a los accionistas. El repago del préstamo se realiza con el cash Flow generado por el propio proyecto. Lo que significa en el fondo es que la financiación otorgada no depende del valor de los activos o garantías que los accionistas pueden poner a disposición de los financiadores, si no de la capacidad de generación de caja del propio proyecto. La compañía creada por los accionistas para desarrollar el proyecto se denomina SPV "special purpose vehicle" , siendo financiera y legalmente independiente de los accionistas. Los financiadores basan su estudio en los cash Flow que pueda generar el proyecto y en los propios activos de la SPV. Los cash flows generados deben ser suficientes para cubrir los costes operativos y repagar los intereses de la deuda. Es clave la calidad en la dirección y gestión del proyecto (management) así como mitigar el riesgo de construcción y de variación de los tipos de ...

El/la directivo/a de una importante multinacional decide r etirarse a una isla desierta huyendo del estrés. El palmeral próximo a la playa le proporciona cocos suficientes para su consumo. En uno de los infrecuentes contactos que mantiene con los barcos que pasan cerca, llega a un acuerdo con un capitán, que consiste en que éste dejará un libro por cada 200 cocos que encuentre apilados en la orilla de la playa. La exportación de cocos funciona a las mil maravillas hasta que un día encuentra un libro de finanzas. Después de leerlo confecciona el siguiente estado financiero: Resultados y variación de caja. En número de libros. Ventas----------------------->14  Coste de las ventas ------> 0 Gastos de personal-------> 0 Gastos generales----------> 0 Amortización---------------> 0 Beneficio operativo------->14  Intereses-------------------->0 BAI---------------------------->14 Impuestos------------------->0 BDI---------------------...

Hay que tener presente que ningún préstamo está totalmente libre de riesgo, y que ningún banco podrá mantenerse en el negocio si no concede créditos que entrañen cierto riesgo. Vamos a enumerar 10 principios básicos a tener en cuenta a la hora de conceder crédito. S iempre hay que hacerse esta pregunta: ¿prestaría mi propio dinero?. Si la respuesta en SI, entonces hay que valorar los siguientes aspectos:  1. El prestatario no debe ofrecer ninguna duda en cuanto a su integridad . 2. Si no conoce el negocio , no le dé crédito. 3. La finalidad del préstamo debe ser la base de su reembolso. Es decir, financiación a largo plazo para inversión en activos fijos y a corto plazo para sus necesidades de circulante en función del ciclo de conversión en caja. 4. Información es poder y si tiene todos los datos no se necesita ser un genio para tomar una decisión. L a curiosidad mata al gato pero no al responsable de concesión de crédito.  5. El c iclo económico es inevitabl...

Luca Pacioli es conocido como el padre de la contabilidad. En 1494 afirmaba que quien deseara dedicarse al comercio necesitaba tres cosas fundamentales: (1) dinero, (2) ser un buen contador y (3) anotar todos los negocios de manera ordenada.  Desde entonces, los principios segundo y tercero se han desarrollado con eficacia, pero el primero ha sido postergado a uno más ambiguo e interpretable: el beneficio. No hay mejor imagen corporativa que el beneficio. Ganar y ganar cada vez más. FALSO . Sin dinero/caja, lo sustancial, no se pueden hacer negocios. La capacidad de generar dinero es el mejor indicador de la gestión de una empresa. Dos empresas con las mismas ventas, mismo BAI, idéntico BDI y amortizaciones exactas puede tener diferente cash flow en función de sus necesidades de financiar su fondo de maniobra. Imaginemos que la empresa Agresiva decide realizar inversiones en stocks por 600 MM euros el primer año y la empresa Conservadora decide realizar la misma inve...

La estrategia del océano azul establece que las tácticas empresariales tradicionales basadas en vencer a la competencia deber ser superadas por otras originales que den lugar a nuevos mercados donde la rivalidad entre empresas carezca de importancia, simplemente, porque no exista. Así, según esta metodología, el mercado se divide en dos grandes grupos que se denominan océano rojo y océano azul. El rojo engloba todos los sectores de actividad existentes y conocidos. En este mercado existe una lucha encarnizada de las empresas y su estrategia pasa por la diferenciación y la producción con bajos costes. Los océanos azules son nuevos espacios de mercado, sectores que todavía no existen. Las empresas que crean estos mercados no parten del análisis de la competencia si no que se basan en la i nnovación en valor. En definitiva, tienen que coordinar utilidad del bien, el precio, el coste de fabricación y los trabajadores de la compañía. La teoría es fácil pero, ¿Cómo se crea un océ...

Working capital traditionally has been considered as a positive component of the balance sheet. That is, good performance for the current ratio has been considered as a result well in excess of 1:1, with the higher the numerator, the better; similar results hold for the other working capital ratios. For example, $3 million of current assets compared to $1 million of current liabilities is a current ratio of 3:1, or a three times "cover". This thinking has been driven by the attitude of lenders and financial analysts that working capital constitutes a store of value for repaying such debts as borrowings. Bankers are trained to look at financial ratios and demand numbers that exceed preset standards. Often this demand is to enable the bank to forcé a company to borrow to put more cash on the balance sheet, thereby growing the bank´s loan portfolio. The newer view is that working capital in undesirable because it constitutes a drag on financial performance. Current asset...

Anticipo de facturas.    En este caso hay que tener en cuenta que una factura no tiene fuerza ejecutiva como es el caso del efecto comercial.  Además hay que valorar su unicidad, es decir, que el cliente no ha puesto en circulación copias de la factura. En este producto, el cedente deber ser una empresa con buen historial y calificación crediticia. La entidad financiera debe llevar a cabo un seguimiento de los vencimientos de las facturas y de los abonos domiciliados de sus importes.   Factoring .  Es una herramienta que puede ser muy útil para la pyme que no tiene departamento ni personal especializado en la gestión de cobro, ya que con este producto, se puede desentender de esta actividad.   Si es utilizado como servicio de gestión de cobro de facturas, no hay riesgo. Cuando además de este servicio, la entidad de crédito anticipa su importe, el nivel de riesgo es mayor, ya que si el deudor no paga a vencimiento, es la entidad la que se encuentr...