Ir al contenido principal

Working Capital: traditional view vs modern view.

Working capital traditionally has been considered as a positive component of the balance sheet. That is, good performance for the current ratio has been considered as a result well in excess of 1:1, with the higher the numerator, the better; similar results hold for the other working capital ratios.

For example, $3 million of current assets compared to $1 million of current liabilities is a current ratio of 3:1, or a three times "cover".

This thinking has been driven by the attitude of lenders and financial analysts that working capital constitutes a store of value for repaying such debts as borrowings. Bankers are trained to look at financial ratios and demand numbers that exceed preset standards. Often this demand is to enable the bank to forcé a company to borrow to put more cash on the balance sheet, thereby growing the bank´s loan portfolio.

The newer view is that working capital in undesirable because it constitutes a drag on financial performance. Current assets that do not contribute to ROE hinder the performance of the company, and hide obsolete inventory that may not be saleable, receivables that may not be collectible, and other problems.

The emphasis is now on reducing current asset accounts to the point that current liabilities can be funded from ongoing operations of the business. That is, cash collected from sales is used to pay for payables and payroll, with the mínimum in idle current asset accounts.

The concept of working capital as a hindrance to financial performance is a complete change in attitude from earlier conventional wisdom.

However, working capital has never actually contributed to a company´s profits or losses; instead, it sits on the balance sheet awaiting disposition. No profits are directly generated by cash or accounts receivable, and inventories provide returns only when sold at prices above cost.

In fact, there is a significant cost in carrying working capital, which can be calculated using the cost of capital.

Note.- working capital is the arithmetic difference between two balance sheet-aggregated accounts: current assets and current liabilities.

Sources: Own and "Essentials of Working Capital Management" by James S. Sagner.




Comentarios

Entradas populares de este blog

Vender sin cobrar es un mal negocio.

Este post trata de poner en evidencia la importancia que tiene en la economía de un país la financiación concedida por empresas no financieras a otras empresas. Según la Central de Balances del Banco de España, representa el 90% del crédito total concedido en el sistema. Además, de media, la partida de clientes representa el 20% del activo total. Según Pere Brachfield, en su libro "Vender a crédito y cobrar sin impagados" Ed. Profit, el crédito interempresarial es un fenómeno que adquiere mayor importancia día a día y supone un importante trasvase de recursos financieros entre empresas. El 70% de las transacciones comerciales entre empresas españolas se efectúan con pago aplazado. Las empresas venden sus productos o servicios con la intención de obtener un margen comercial. La mayor parte de las compañías controlan el coste de producción y compra, minimizan los gastos de comercialización y distribución así como los de administración. Sin embargo, se olvidan de los costes ...

Start-upeando con el riesgo de crédito.

Los modelos convencionales de análisis de crédito no sirven para este tipo de empresas. Pero ¿qué es una startup? La mayoría la define como cualquier empresa con una historia limitada de funcionamiento, nueva y, normalmente, en fase de descubrimiento del producto y del mercado. El término startup se empezó a popularizar durante el gran auge de las puntocom como una manera de describir las empresas de tecnología apoyadas en capital riesgo. Para David Kidder, cofundador de Clickable, se trata de empresas que incluyen cualquier nueva iniciativa original llevada a cabo por un equipo fundador que se centra en un alto crecimiento, un perfil riesgo/recompensa, la escalabilidad o capacidad de crecimiento y el liderazgo del mercado. Aunque la tasa de fracaso es muy elevada, las que sobreviven generan enormes rendimientos económicos.  Me he propuesto, para empezar por algún sitio, intentar entender cómo piensan estas persona extraordinarias que son los emprendedores. Las reflexio...

Análisis de riesgo de crédito para comerciales

La realidad es que los gestores y directores de oficina no disponen del tiempo suficiente para poder hacer un análisis profesional del riesgo de crédito, entre otras cosas porque para eso están los analistas. No obstante, durante la entrevista comercial, pueden extraer mucha información útil para la toma de decisiones en la concesión de crédito a su cliente-pyme. Con la adecuada información, el gestor/director puede realizar una pre-concesión de crédito que facilitará la labor del analista y, sin duda, ayudará a su aprobación definitiva. El análisis express que proponemos no durará más que el tiempo de la entrevista comercial. En concreto, el área comercial deberá realizar este check list : 1. Contrastar procedencia de la información financiera y valorar su homogeneidad . Es decir, son datos privados, fiscales, se han presentado en el Registro Mercantil, son auditados. Asimismo, se refiere a cuentas anuales, semestrales, individuales o consolidadas,... 2. Echar un vistazo a...