Crédito y empresas

Saber detectar las fortalezas y debilidades de una empresa es clave para realizar un buen análisis de riesgo de crédito. Las fortalezas sostenibles son fuentes de ventaja competitiva que aumentan la probabilidad de éxito de un proyecto empresarial. Pero, la cuestión es: ¿ durante cuánto tiempo puede mantener una empresa su ventaja competitiva ? La vida de una empresa es limitada. Los estudios realizados estiman que la vida media de las empresas está entre 5 y 12 años. En general, los primeros cuatro años de la vida de una empresa corresponden a una fase de pérdidas. A partir del año cinco alcanzan el break even, hecho sostenible hasta el año diez. Alrededor del año diez suelen encontrar la fuente de ventaja competitiva que le permite crecer generando muchas ventas  y beneficios. A partir del año catorce son pocas las empresas que siguen creciendo y en torno al 18%, mueren. Cuando se analiza una empresa y, sobre todo, si nos posicionamos en el largo plazo a través de préstam...

📢 Como continuación al post anterior, expongo 10 motivos más, no evidentes,  para denegar una operación de crédito. ☑️ En algunas ocasiones, con objeto de acomodar el pago de la financiación a la generación de caja ( lo que se denomina ratio de cobertura al servicio de la deuda RCSD), el plazo de financiación es demasiado dilatado para una operación en la que no se aportan garantías adicionales (pignoración/hipoteca). Algunos ejemplos son: financiar un MBO sin garantías de los socios o emisión de avales a plazo superiores a 5 años solo con garantía corporativa,... ☑️ El titular tiene una personalidad jurídica que no es válida o débil frente a una reclamación de deuda como puede ser una comunidad de propietarios. ☑️ Sociedades vehículo de inversión sin aval de los socios. Utilizadas en la instrumentación de una operación de project Finance o la recompra de las acciones de una sociedad por parte de antiguos socios; la financiación otorgada es sin recurso por lo que la finalid...

Un socio o responsable financiero de una empresa suele cometer una serie de errores a la hora de solicitar un crédito a su entidad financiera de referencia y, en la mayor parte de las ocasiones, no es consciente de ello por no ser tan obvios. Esos errores implican una denegación que, a menudo, no es esperada porque se trata de empresas con cierta salud financiera: empresas con ventas crecientes, ebitda positivo, moderadamente endeudadas... La primera causa de denegación es la incoherencia en la finalidad . Por ejemplo, una empresa solicita préstamos para financiar su circulante porque quieren tener a modo de colchón, "préstamos seguridad". Los préstamos deben financiar activos fijos y/o capex. Otro ejemplo, una empresa exportadora decide financiar sus necesidades de circulante con cuentas de crédito cuando tiene la opción de anticipar sus cobros con líneas de prefinanciacion de exportaciones o factoring. El sector de actividad en el que compite la solicitante de ...

Hay empresas que mueren de éxito porque presentan crecimientos exponenciales de sus ventas y carecen de una eficiente gestión financiera. En mi vida profesional he analizado empresas que ofreciendo un buen producto o servicio, no han conseguido salir adelante. Son empresas con crecimientos de dos dígitos en sus ventas con una pesada estructura de costes bien porque son intensivas en mano de obra (su principal gasto son sueldos y salarios) bien porque tiene que externalizar servicios. Si se unen factores como margen bruto muy reducido y escasa capitalización, tenemos una empresa vulnerable a pesar de su éxito comercial. El ratio de conversión de caja es clave porque hay que vender y cobrar. Normalmente, en este tipo de empresas, la partida de clientes es enorme. Además, si depende de pocos clientes porque su grado de atomización es bajo, apaga y vámonos. Por otro lado, se puede dar el caso que los proveedores apenas sean financiadores por...

Efectivamente no es lo mismo,  aunque a veces lo parezca por la dificultad en elegir la mejor estructura financiera de un proyecto de ingeniería. Dejando de lado los project Finance asociados a deuda sin recurso, existen fórmulas de financiación corporativa que ayudan a adecuar los flujos de pago a los de cobro. Cuando un analista de riesgo de crédito, con el asesoramiento de un especialista comex , tiene el reto de buscar la mejor financiación para una empresa de ingeniería, debe hacerse las siguientes preguntas :  ¿la empresa es una epecista (proyectos llave en mano) o realiza trabajos de consultoría de proyectos?. Lógicamente la primera es más intensiva en capital. ¿presenta una cartera de proyectos suficientemente atomizada con un riesgo país mitigado? ¿evidencia un know how contrastado?  ¿cómo afecta en la rentabilidad del proyecto los posibles retrasos en su ejecución? Una vez valorados estos aspectos generales, hay que ser capaz de conocer en detalle...

Según Cepyme, el período medio de pago de las operaciones comerciales es de 80 días, frente al periodo máximo que establece la ley que es de 60 dias. Cuanto mayor es la empresa, más dilata el plazo para hacer frente a sus facturas, por lo que las pymes a las que subcontratan servicios, sufren sus consecuencias afectando gravemente a su capital circulante. El coste financiero para las empresas afectadas alcanzaba en 2017 una cifra de 930 millones €. Además, las Administraciones Públicas no predican con el ejemplo. Dentro de las AAPP, las corporaciones locales son las que peor se comportan con un retraso de casi 90 días. Cabe destacar que entre el 25 y 30% de las empresas en concurso de acreedores en España han llegado a esta situación por la mora en el cobro de sus facturas. La Asociación de Trabajadores Autónomos cuantifica en 400.000 trabajadores, los que tienen facturas pendientes desde hace más de 6 meses. España se sitúa así en el tercer país de la UE en el que más tardan las...

En una interesante entrevista en la revista Retina (El País) este mismo Sábado, Luis Martín Cabiedes, uno de los principales inversores de capital riesgo en startups, comentaba que cuando decide invertir en una de estas empresas, no quiere sus números sino que pide que le digan a quien van a mandar sus diez primeras facturas, como van a cobrarlas y cual es su importe. Este baño de realidad muestra que en muchas presentaciones del plan de negocio, los emprendedores cuentan como van a crecer en Internet en Perú o las ventas que van a conseguir en el mes 4 del año 3, pero lo que hay que saber, en palabras de Martín Cabiedes, es cuanto vendió ayer en Alcorcón. Un buen emprendedor debe tener disciplina y debe tener claro que no está lanzando un proyecto sino una empresa, con todo lo que representa. Por otro lado, comenta que todos los emprendedores, buenos y malos, tienen brillo en los ojos, por lo que no sirve este aspecto para discr...