Crédito y empresas

Si algo parece demasiado bueno para ser cierto, probablemente no lo es. Lo comento porque en el caso de una empresa puede que estemos ante una contabilidad creativa . ¿ Cómo podemos ser vigilantes de la contabilidad creativa ? Calcular el free cash flow de cada ejercicio. Una cuenta de resultados fuerte o aceptable y un free cash flow débil es una señal, a priori, peligrosa. Conciliar el free cash flow con la evolución de la deuda financiera neta. En la deuda financiera neta se descuenta la tesorería pero se debe sumar el factoring sin recurso, anticipo de facturas, lease-back,... Evaluar los ratios más relevantes durante un periodo largo, comparando con sus competidores, para determinar tendencias inusuales.  Rastrear la creación y utilización de provisiones. Vigilar la creación de excesivos fondos de comercio en adquisiciones. En la compra de sociedades puede existir la tentación de sanear en exceso las cuentas de la adquirida para mejorar la cuenta de resultados futu...

Cada día, un profesional bancario sin conocimientos avanzados de análisis de operaciones de crédito , debe tomar la decisión de conceder o no un préstamo, una póliza de crédito, un leasing, un factoring, un confirming, un descuento,...o cualquier otro producto financiero. Su empresa-cliente les aporta un balance y una cuenta de resultados y espera su respuesta. En este post ofrecemos una píldora sobre análisis de crédito para empresas que espero sea de utilidad. Las variables financieras clave para saber si una empresa es viable y, por lo tanto, merecedora de crédito son: 1. Beneficio positivo, recurrente y suficient e. Es decir, que permita repartir dividendos, reinvertir éstos en activos productivos y/o devolver su deuda. 2. Tesorería . La caja es oxígeno para una empresa. 3. Balance equilibrado q ue permita presentar un fondo de maniobra positivo. Este aspecto tiene sus matices puesto que hay empresas muy viables con fondo de maniobra negativo. 4. Renta...

Allá por el año 1984 llegó a la gran pantalla la película "Terminator". En ella hablaban de un mundo dominado por las máquinas a través de una red de inteligencia artificial llamada "Skynet". Los ciborg dominaban el mundo existente en el año 2029. En 2014, de la mano de la empresa FeelCapital y procedente de USA, llegó a España el primer robo advisor . De momento, se trata de algoritmos diseñados a partir de árboles de decisión con alto grado de aprendizaje que realizan asesoramiento sobre inversiones financieras.  Su principal atractivo para prescindir de la intervención humana es la reducción de costes.  Algunas Fintech  compiten directamente con el modelo tradicional de asesoramiento profesionalizado. La respuesta de la banca, que ve como la aplicación de MiFiD II exige una gran inversión y, por lo tanto, debe repercutir mayores costes de gestión a sus clientes de Banca Privada, es   optar por un modelo híbrido en el que se balancea la mecanización de...

Las políticas financieras básicas en cualquier empresa son: a) la política de inversión. b) la política de financiación. c) la política de retribución al capital. En las tres debe estar presente el objetivo de creación de valor en la empresa. Aunque la razón de ser de este blog está en dar claves que ayuden a alcanzar una óptima política de financiación , permítanme que haga un guiño a la política de retribución al accionista y, en concreto, a las acciones propias. Este epígrafe del pasivo de una empresa que minora su patrimonio neto,  tiene su interés. Además del pago de dividendos, los derechos de suscripción preferentes y reducción del nominal de las acciones, destacan los programas de recompra de acciones . Cuando una compañía compra acciones propias puede hacer dos cosas: a) mantenerlas en su activo como autocartera . b) proceder a su amortización , lo que implica reducir capital y devolución del dinero a los accionistas. En general, una empresa ...

Las empresas presentan procesos de valoración por diversos motivos: operaciones de fusión, adquisición, escisión, interés de potencial inversor, equipo directivo que decide tomar el control de la compañía,... Valorar es emitir una opinión basada en un estudio técnico y subjetivo. El componente subjetivo se mitiga cuando se conoce muy bien el sector/negocio y cuando se tienen en cuenta aspectos cuantitativos y cualitativos. Lo primero que hay que saber para valorar un negocio es su valor económico . Podemos tener referencias del mercado pero, lo importante, es el valor intrínseco fundamentado en las características del negocio. Los aspectos a considerar para obtener el valor económico son : cash flow libre, crecimiento esperado, coste del Equity, coste de la deuda, ponderación, tasa libre de riesgo, beta, prima de riesgo y de iliquidez. Todos ellos elementos para aplicar el método de descuento de flujos de caja al coste medio ponderado del capital o WACC. Un aspecto relevante e...

Los modelos convencionales de análisis de crédito no sirven para este tipo de empresas. Pero ¿qué es una startup? La mayoría la define como cualquier empresa con una historia limitada de funcionamiento, nueva y, normalmente, en fase de descubrimiento del producto y del mercado. El término startup se empezó a popularizar durante el gran auge de las puntocom como una manera de describir las empresas de tecnología apoyadas en capital riesgo. Para David Kidder, cofundador de Clickable, se trata de empresas que incluyen cualquier nueva iniciativa original llevada a cabo por un equipo fundador que se centra en un alto crecimiento, un perfil riesgo/recompensa, la escalabilidad o capacidad de crecimiento y el liderazgo del mercado. Aunque la tasa de fracaso es muy elevada, las que sobreviven generan enormes rendimientos económicos.  Me he propuesto, para empezar por algún sitio, intentar entender cómo piensan estas persona extraordinarias que son los emprendedores. Las reflexio...

El responsable de Riesgos de una entidad financiera es considerado  históricamente un personaje oscuro. La percepción actual está cambiando porque existe un acercamiento al área comercial y al cliente final. El objetivo es favorecer la concesión de crédito gracias a un mayor conocimiento cualitativo de la empresa. Además se intenta coordinar con los responsables comerciales una política de precios que rentabilice al máximo la posición del cliente. En el mundo de la empresa no financiera existe una figura denominada " credit manager " que podemos considerar que es el comercial más financiero y el financiero más comercial (Pere Brachfield). La misión del credit manager es minimizar las pérdidas de los créditos comerciales morosos sin entorpecer el crecimiento en ventas y, por otro lado, reducir el plazo medio de cobro al máximo para mejorar su capital circulante. Para ello tiene que ser capaz de conjugar finanzas, técnicas comerciales y jurídicas para que se respeten los p...