Crédito y empresas

Allá por el año 1984 llegó a la gran pantalla la película "Terminator". En ella hablaban de un mundo dominado por las máquinas a través de una red de inteligencia artificial llamada "Skynet". Los ciborg dominaban el mundo existente en el año 2029. En 2014, de la mano de la empresa FeelCapital y procedente de USA, llegó a España el primer robo advisor . De momento, se trata de algoritmos diseñados a partir de árboles de decisión con alto grado de aprendizaje que realizan asesoramiento sobre inversiones financieras.  Su principal atractivo para prescindir de la intervención humana es la reducción de costes.  Algunas Fintech  compiten directamente con el modelo tradicional de asesoramiento profesionalizado. La respuesta de la banca, que ve como la aplicación de MiFiD II exige una gran inversión y, por lo tanto, debe repercutir mayores costes de gestión a sus clientes de Banca Privada, es   optar por un modelo híbrido en el que se balancea la mecanización de...

Las políticas financieras básicas en cualquier empresa son: a) la política de inversión. b) la política de financiación. c) la política de retribución al capital. En las tres debe estar presente el objetivo de creación de valor en la empresa. Aunque la razón de ser de este blog está en dar claves que ayuden a alcanzar una óptima política de financiación , permítanme que haga un guiño a la política de retribución al accionista y, en concreto, a las acciones propias. Este epígrafe del pasivo de una empresa que minora su patrimonio neto,  tiene su interés. Además del pago de dividendos, los derechos de suscripción preferentes y reducción del nominal de las acciones, destacan los programas de recompra de acciones . Cuando una compañía compra acciones propias puede hacer dos cosas: a) mantenerlas en su activo como autocartera . b) proceder a su amortización , lo que implica reducir capital y devolución del dinero a los accionistas. En general, una empresa ...

Las empresas presentan procesos de valoración por diversos motivos: operaciones de fusión, adquisición, escisión, interés de potencial inversor, equipo directivo que decide tomar el control de la compañía,... Valorar es emitir una opinión basada en un estudio técnico y subjetivo. El componente subjetivo se mitiga cuando se conoce muy bien el sector/negocio y cuando se tienen en cuenta aspectos cuantitativos y cualitativos. Lo primero que hay que saber para valorar un negocio es su valor económico . Podemos tener referencias del mercado pero, lo importante, es el valor intrínseco fundamentado en las características del negocio. Los aspectos a considerar para obtener el valor económico son : cash flow libre, crecimiento esperado, coste del Equity, coste de la deuda, ponderación, tasa libre de riesgo, beta, prima de riesgo y de iliquidez. Todos ellos elementos para aplicar el método de descuento de flujos de caja al coste medio ponderado del capital o WACC. Un aspecto relevante e...

Los modelos convencionales de análisis de crédito no sirven para este tipo de empresas. Pero ¿qué es una startup? La mayoría la define como cualquier empresa con una historia limitada de funcionamiento, nueva y, normalmente, en fase de descubrimiento del producto y del mercado. El término startup se empezó a popularizar durante el gran auge de las puntocom como una manera de describir las empresas de tecnología apoyadas en capital riesgo. Para David Kidder, cofundador de Clickable, se trata de empresas que incluyen cualquier nueva iniciativa original llevada a cabo por un equipo fundador que se centra en un alto crecimiento, un perfil riesgo/recompensa, la escalabilidad o capacidad de crecimiento y el liderazgo del mercado. Aunque la tasa de fracaso es muy elevada, las que sobreviven generan enormes rendimientos económicos.  Me he propuesto, para empezar por algún sitio, intentar entender cómo piensan estas persona extraordinarias que son los emprendedores. Las reflexio...

El responsable de Riesgos de una entidad financiera es considerado  históricamente un personaje oscuro. La percepción actual está cambiando porque existe un acercamiento al área comercial y al cliente final. El objetivo es favorecer la concesión de crédito gracias a un mayor conocimiento cualitativo de la empresa. Además se intenta coordinar con los responsables comerciales una política de precios que rentabilice al máximo la posición del cliente. En el mundo de la empresa no financiera existe una figura denominada " credit manager " que podemos considerar que es el comercial más financiero y el financiero más comercial (Pere Brachfield). La misión del credit manager es minimizar las pérdidas de los créditos comerciales morosos sin entorpecer el crecimiento en ventas y, por otro lado, reducir el plazo medio de cobro al máximo para mejorar su capital circulante. Para ello tiene que ser capaz de conjugar finanzas, técnicas comerciales y jurídicas para que se respeten los p...

Este post trata de poner en evidencia la importancia que tiene en la economía de un país la financiación concedida por empresas no financieras a otras empresas. Según la Central de Balances del Banco de España, representa el 90% del crédito total concedido en el sistema. Además, de media, la partida de clientes representa el 20% del activo total. Según Pere Brachfield, en su libro "Vender a crédito y cobrar sin impagados" Ed. Profit, el crédito interempresarial es un fenómeno que adquiere mayor importancia día a día y supone un importante trasvase de recursos financieros entre empresas. El 70% de las transacciones comerciales entre empresas españolas se efectúan con pago aplazado. Las empresas venden sus productos o servicios con la intención de obtener un margen comercial. La mayor parte de las compañías controlan el coste de producción y compra, minimizan los gastos de comercialización y distribución así como los de administración. Sin embargo, se olvidan de los costes ...

Esta guía busca ser útil para aquellos profesionales que no tienen experiencia en el análisis de riesgo de crédito. Estoy pensando en comerciales financieros y pequeños empresarios que desean saber si su empresa es merecedora de crédito. A modo esquemático los aspectos a tener en cuenta s on los siguientes: (A) SECTOR.  Antes de analizar una empresa hay que conocer el sector porque presenta características específicas . Las variables clave son diferentes en una empresa constructora, consultora, farmacéutica o automovilística , por poner algunos ejemplos. Un recurso fácil, clásico y eficaz es ir al esquema de fuerzas competitivas de M. Porter donde se analizan competidores, clientes, proveedores y amenaza de sustitutos. Si observamos que la empresa tiene una ventaja competitiva después de este análisis, habremos dado un paso hacia adelante en la concesión del crédito. Hay determinados sectores que, bien por riesgo reputacional, bien por ser muy maduros lo que implica escasos...