Crédito y empresas

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Los covenants son acuerdos entre la empresa y sus financiadores. Éstos suelen proporcionar avisos tempranos de que algo está funcionando mal en una operación. Para los bancos supone prohibir ciertas acciones por parte de los prestatarios que puedan suponer un impacto adverso o mayor riesgo asumido. Existen numerosos covenants, por lo que vamos a hacer una short list: Afirmativos : Presentar cuentas anuales auditadas en determinados plazos. Contratación de cobertura de tipos de interés. Pignoración de acciones. Pari passu. Negativos : Prohibición de endeudamiento adicional. Negative pledge. Limitación al reparto de dividendos. Limitación nuevas inversiones en capex. Prohibición endeudamiento adicional y/o entre empresas del grupo. Financieros : Mantener determinado ratio:                                               ...

En este post voy a intentar poner un ejemplo muy práctico para entender la relación entre ambas y la importancia que tienen a la hora de valorar una de las variables que miden la viabilidad de una empresa: su capacidad de generar caja. La otra es tener beneficios sostenibles. El ciclo de caja es el tiempo que transcurre entre que el dinero sale de la empresa para comprar las materias primas hasta que vuelve a la misma al haber cobrado de los clientes. La duración del ciclo de caja tiene una influencia directa sobre las necesidades del fondo de maniobra de la empresa y sus necesidades de financiación. Cuanto mayor sea el ciclo de caja, menor será la eficiencia de la empresa y menor será su rentabilidad. Vamos a poner dos ejemplos: Empresa industrial LA INEFICIENTE S.A. Esta empresa mantiene en su almacén las materias primas unos 30 días, tarda en fabricar unos 10 días, el producto acabado está almacenado 20 días, pago a sus proveedores a 40 días y cobra de sus clientes ...

En el informe realizado por CBInsights titulado “Todo lo que necesitas saber sobre lo que Amazon está haciendo en servicios financieros”,  se toma conciencia de la gran amenaza a la Banca de este gigante. Para ponernos en contexto, en US hay casi 34 millones de hogares que no tienen cuenta bancaria ni la necesitan, en India, 190 millones de personas son “unbanked” y, en Mexico, el 37% de los adultos no tienen cuenta en ningún banco. Lógicamente, este es un nicho de mercado claro para Amazon que, desde hace bastantes años, sigue una estrategia de compra de compañías y desarrollos de servicios financieros propios y en joint venture con entidades financieras. Amazon Payments (tarjetas) , es una de estas líneas de negocio con 33 millones de clientes en 170 países en 2016.  Su apuesta tecnológica pasa por reconocimiento biométrico frente a pin y CVV de la banca tradicional. Amazon Cash lanzado en 2017, permite depositar cash sin comisiones en cuentas digitales sin necesid...

Del contenido de las cuentas anuales de una empresa que incluye el balance, la cuenta de resultados, el estado de cambios en el patrimonio neto y el estado de flujos de efectivo, éste último es el más importante desde mi punto de vista. El Estado de Flujos de Efectivo in forma de los movimientos que afectan a la tesorería distinguiendo entre explotación, inversiones y financiación. Es sumamente útil para valorar la viabilidad de una empresa puesto que resume su capacidad de generar caja más allá de sus mayores o menores ventas y beneficios que pueda obtener. Nuestra visión de una empresa se queda muy corta si nos limitamos a observar la simple evolución de su cifra de negocio y generación de ebitda. Sin duda, se trata de un estado de gran utilidad para la gerencia y dirección financiera. Su análisis permite estimar los déficits o superávits de tesorería y poder tomar medidas antes de que sea demasiado tarde . El flujo de caja de explotación informa sobre la capacidad de genera...

Saber detectar las fortalezas y debilidades de una empresa es clave para realizar un buen análisis de riesgo de crédito. Las fortalezas sostenibles son fuentes de ventaja competitiva que aumentan la probabilidad de éxito de un proyecto empresarial. Pero, la cuestión es: ¿ durante cuánto tiempo puede mantener una empresa su ventaja competitiva ? La vida de una empresa es limitada. Los estudios realizados estiman que la vida media de las empresas está entre 5 y 12 años. En general, los primeros cuatro años de la vida de una empresa corresponden a una fase de pérdidas. A partir del año cinco alcanzan el break even, hecho sostenible hasta el año diez. Alrededor del año diez suelen encontrar la fuente de ventaja competitiva que le permite crecer generando muchas ventas  y beneficios. A partir del año catorce son pocas las empresas que siguen creciendo y en torno al 18%, mueren. Cuando se analiza una empresa y, sobre todo, si nos posicionamos en el largo plazo a través de préstam...