Las pymes son las que sufren en mayor medida las consecuencias de los problemas derivados de una inadecuada gestión de su fondo de maniobra, puesto que su poder de negociación con proveedores y bancos suele ser limitada.
Pero, ¿qué información nos facilita el fondo de maniobra?
1) Nos advierte de la solvencia, que se completa con la capacidad de generación de cash flow. En principio, cuanto mayor sea el activo circulante en relación con el exigible a corto plazo, mayor será la capacidad para hacer frente a dichas obligaciones.
2) Nos informa cualitativamente de la rentabilidad neta de un negocio. Desde el punto de vista de la creación de valor, cuanto mayor sea nuestro fondo de maniobra, menor será la rentabilidad manteniendo fija la cuenta de resultados. Menor riesgo de insolvencia ----> menor rentabilidad.
¿Qué nos encontramos en el activo circulante?
* Activos necesarios para las operaciones (caja, clientes y existencias). Su rentabilidad viene dada
por su rotación por lo que hay que tratar de minimizarlos. Elevadas posiciones de tesorería no significan una buena gestión financiera.
* Activos financieros. Son innecesarios para las operaciones. Su rentabilidad es estrictamente financiera.
¿Qué nos encontramos en el pasivo circulante?
* Recursos operativos generados espontáneamente por las operaciones (proveedores y acreedores). Son recursos que en principio no tienen coste, por lo que hay que tratar de maximizarlos.
* Recursos financieros (deuda a corto). Son fruto de decisiones financieras, por lo que tienen un coste.
AC-PC = fondo de maniobra, o lo que es lo mismo, recursos permanentes (patrimonio neto+deuda a largo plazo) - inmovilizado.
El fondo de maniobra de la mayoría de las empresas es positivo puesto que a igualdad de plazos de cobro y pago, la cuenta de clientes se valora con el margen correspondiente mientras que los proveedores se valoran a precio de coste.
Pero el fondo de maniobra mezcla cuentas operativas con financieras por lo que pretender opinar sobre la solvencia o generación de valor de un negocio con esta variable resulta arriesgado e inexacto.
Por ello se introduce el concepto de NOF o fondo de maniobra operativo, que excluye cuentas financieras.
Lo ideal es gestionar una empresa con NOF negativas puesto que significa que se financian con proveedores. Es el caso de Inditex.
Pero, ¿qué información nos facilita el fondo de maniobra?
1) Nos advierte de la solvencia, que se completa con la capacidad de generación de cash flow. En principio, cuanto mayor sea el activo circulante en relación con el exigible a corto plazo, mayor será la capacidad para hacer frente a dichas obligaciones.
2) Nos informa cualitativamente de la rentabilidad neta de un negocio. Desde el punto de vista de la creación de valor, cuanto mayor sea nuestro fondo de maniobra, menor será la rentabilidad manteniendo fija la cuenta de resultados. Menor riesgo de insolvencia ----> menor rentabilidad.
¿Qué nos encontramos en el activo circulante?
* Activos necesarios para las operaciones (caja, clientes y existencias). Su rentabilidad viene dada
por su rotación por lo que hay que tratar de minimizarlos. Elevadas posiciones de tesorería no significan una buena gestión financiera.
* Activos financieros. Son innecesarios para las operaciones. Su rentabilidad es estrictamente financiera.
¿Qué nos encontramos en el pasivo circulante?
* Recursos operativos generados espontáneamente por las operaciones (proveedores y acreedores). Son recursos que en principio no tienen coste, por lo que hay que tratar de maximizarlos.
* Recursos financieros (deuda a corto). Son fruto de decisiones financieras, por lo que tienen un coste.
AC-PC = fondo de maniobra, o lo que es lo mismo, recursos permanentes (patrimonio neto+deuda a largo plazo) - inmovilizado.
El fondo de maniobra de la mayoría de las empresas es positivo puesto que a igualdad de plazos de cobro y pago, la cuenta de clientes se valora con el margen correspondiente mientras que los proveedores se valoran a precio de coste.
Pero el fondo de maniobra mezcla cuentas operativas con financieras por lo que pretender opinar sobre la solvencia o generación de valor de un negocio con esta variable resulta arriesgado e inexacto.
Por ello se introduce el concepto de NOF o fondo de maniobra operativo, que excluye cuentas financieras.
Lo ideal es gestionar una empresa con NOF negativas puesto que significa que se financian con proveedores. Es el caso de Inditex.
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